사업보고서에 대한 투자자 관심 집중도와 가치관련성

최정운

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자료유형: 학술저널

저자정보: 최정운 (대구대학교)

저널정보: 한국회계학회 회계저널 회계저널 제30권 제3호

발행연도: 2021.1

수록면: 299 - 336 (38page)

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본 연구는 사업보고서 공시일의 사업보고서에 대한 투자자 관심 집중도와 기업의 가치관련성을 조사한다. 구체적으로 검색량지수(Search Voulme Index)를 이용하여 투자자의 사업보고서 관심 집중도를 측정하며, 표본기간 대비 사업보고서 공시일에 검색량지수가 집중되는 수준과 이익의 가치관련성을 조사한다. 기업의 정보공시와 관련된 선행연구는 투자자에게 제공되는 정보의 양과 질 뿐만 아니라 이사회 또는 외부감사인과 같이 정보가 작성되는 환경과 과정 등, 다양한 측면에서 깊이 있게 다루어져 왔다. 이러한 관점은 투자자의 합리성을 가정하여, 정보의 유용성을 주로 정보를 제공하는 기업 측면에서 접근하였다. 그러나 투자자의 제한된 합리성을 고려한다면, 제공된 수많은 정보에 대한 투자자의 선택과 반응 등을 고려할 필요가 있다. 따라서 본 연구는 네이버 데이터랩의 검색어 트렌드 지표를 이용하여, 사업보고서에 대한 투자자의 관심 집중도와 가치관련성의 관계를 조사하였다. 실증결과, 사업보고서 공시일의 투자자 관심 집중도는 이익의 가치관련성과 유의한 음의 관계로 나타났다. 이러한 실증결과는 기업이 제공하는 다양한 정보에도 불구하고, 투자자가 주로 사업보고서에 집중하고 의존할수록 기업의 가치관련성이 낮게 나타난다고 이해할 수 있다. 본 연구는 기업이 제공하는 정보의 유용성을 정보 수요자 관점에서 분석하였다는 점에서 의미가 있으며, 정보에 대한 투자자의 관심과 반응을 확인하였다는 점에서 의의가 있다.

This study investigates the relationship between the concentration of investors’ attention in the business report on the business report disclosure date and value relevance. Specifically, the search volume index (SVI) is used to measure the concentration of investors’ attention in the business report, and this study investigates the relationship between the level of SVI concentration on the business report disclosure date, compared to sample period, and value relevance of EPS. Prior research related to information disclosure has been studied in depth in various aspects, such as the quantity and quality of information provided to investors, as well as the environment and process in which information is prepared, such as the board of directors or external auditors. This perspective assumes the rationality of investors, and approaches the usefulness of information mainly from the side of firms (providing information). However, considering the limited rationality of investors, it is necessary to consider investors' choices and reactions to the numerous information provided. Therefore, this study investigated the relationship between the concentration of investors’ attention in the business report on the business report disclosure date and value relevance by using the searching volume index (SVI) of the keyword of Naver Data Lab. As a result, the concentration of investors’ attention showed a significant negative relationship with value relevance of EPS. This empirical result can be understood that despite the various information provided by the firm, the more investors focus and rely on business reports, lower the value relevance. This study is meaningful in that it analyzes the usefulness of information provided by firms from the perspective of information consumers, and is meaningful in that it confirms investors' attention and reaction to information.

#검색량지수 #관심 집중도 #가치관련성

참고문헌 (47)

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Adachi, Y. / 2017 / Google search intensity and its relationship to the returns and liquidity of Japanese startup stocks / Pacific-Basin Finance Journal 46:243~257

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Barber, B. M. / 2008 / All that glitters : The effect of attention and news on the buying behavior of individual and institutional investors / The Review of Financial Studies 21(2):785~818

Barth, M. E. / 1998 / Relative valuation roles of equity book value and net income as a function of financial health / Journal of Accounting and Economics 25(1):1~34

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