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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
하준성 (키움증권) 김도성 (서강대학교) 이영주 (서강대학교)
저널정보
한국FP학회 Financial Planning Review Financial Planning Review 제12권 제2호
발행연도
2019.5
수록면
61 - 77 (17page)
DOI
10.36029/FPR.2019.05.12.2.61

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본 연구는 투자자들이 기업에 대해 갖고 있는 관심 정도에 따라 애널리스트의 투자의견 변경이라는 새로운 정보에 상이하게 반응하는지를 분석한다. 투자자 관심도는 인터넷 검색량 지수를 이용하여 산출하고 투자의견이 변경된 기업들을 투자자 관심도가 높은 기업군과 투자자 관심도가 낮은 기업군으로 분류한다. 본 연구의 주요 결과는 다음과 같다. 첫째, 애널리스트의 투자의견이 상향 변경된 시점에 유의한 주가 상승은 투자자 관심도가 높은 기업군에서만 나타난다. 투자의견이 하향된 경우에는 투자자 관심도가 높은 기업군과 낮은 기업군에서 모두 유의한 주가 하락 반응이 나타났으나 투자자 관심도가 높은 경우 하락률이 높다. 즉 투자의견 변경 공시 시점의 과소반응은 투자자 관심도가 낮을수록 강하게 나타난다. 둘째, 투자의견이 상향된 경우에 투자자 관심도가 낮은 기업들은 공시 이후 3일부터 50일까지 시장수익률을 초과하는 유의한 주가 상승을 기록하는 반면 투자자 관심도가 높은 기업들의 수익률은 통계적으로 유의하지는 않으나 시장수익률을 하회하는 결과가 나타난다. 투자의견이 하향된 경우에는 투자자 관심도가 낮은 기업들은 공시일 +3일부터 +50일 동안 시장수익률을 하회하고 투자자 관심도가 높은 기업들은 시장수익률을 상회하는 것으로 나타났으나 모두 통계적인 유의성은 부족하다. 전체적으로 본 연구의 결과는 투자자의 관심이 낮을수록 애널리스트 투자의견 변경에 대한 투자자의 과소반응 및 주가 지연반응이 심화됨을 시사한다.
#투자자 관심도 #애널리스트 투자의견 변경 #과소반응 #주가 지연반응 #인터넷 검색지수 #Investor attention #Analysts' recommendation revision #Underreaction #Post-announcement drift #Internet search

목차

Ⅰ. 서론
Ⅱ. 선행연구와 가설설정
Ⅲ. 연구방법 및 표본구성
Ⅳ. 실증분석
Ⅴ. 결론
참고문헌
Abstract

참고문헌 (23)

참고문헌 신청
김동순 / 2006 / 국내외 애널리스트들의 투자의견 및 목표주가 변경이 주가에 미치는 영향력 분석 / Asia-Pacific Journal of Financial Studies 35(2):75~108 dbpia 김경순 / 2012 / 애널리스트보고서에 대한 시장반응과 정보력 결정요인 / 회계학연구 37(3):111~156 google schola 이원흠 / 2004 / 공정공시제도 시행이후 기업의 공시행태와 애널리스트의 투자등급 정보효과 변화에 관한 연구 / Asia-Pacific Journal of Financial Studies 33(1):1~31 dbpia Asquith, Paul / 2005 / Information content of equity analyst reports / Journal of Financial Economics 75(2):245~282 google schola Barber, Brad / 2001 / Can Investors Profit from the Prophets? Security Analyst Recommendations and Stock Returns / The Journal of Finance 56(2):531~563 google schola

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