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자료유형
학술저널
저자정보
임병권 (한국주택금융공사) 박순홍 (충남대학교)
저널정보
한국증권학회 한국증권학회지 한국증권학회지 제47권 제6호
발행연도
2018.12
수록면
893 - 923 (31page)
DOI
10.26845/KJFS.2018.12.47.6.893

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본 연구는 내부자 군집거래(매수 및 매도)와 비(非)-군집거래의 주가성과를 비교함으로써 군집거래와 주가성과의 관련성을 검증한다. 또한, 내부자 유형별(최대주주, 주요주주, 임원)로 구분하여 각각의 계층에서 개별적으로 행해진 군집거래와 향후 주가성과가 차별성이 존재하는지를 분석한다. 본 연구의 주요 분석결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, 내부자의 비(非)-군집거래와 비교할 때 매수군집거래 이후에 단기 및 장기성과는 더 높게 나타나며, 매도군집거래 이후에는 단기 및 장기성과가 보다 낮게 나타난다. 따라서 일반적인 내부자거래(비(非)-군집거래)와 내부자 군집거래는 차별적인 결과를 보인다. 둘째, 내부자의 매수 및 매도군집거래에 있어 최대주주 계층을 포함하는 경우에 유의적으로 더 높은(낮은) 주가성과를 실현한다. 셋째, 내부자 유형별로 구분하는 경우에 주요주주나 임원계층과 차별적으로 최대주주 계층의 매수(매도)군집거래 이후에 단기 및 장기성과는 유의적으로 높게(낮게) 나타난다. 전체적으로 내부자 군집거래는 비(非)-군집거래보다 유의적으로 높은(낮은) 주가성과를 보인다. 따라서 비(非)-군집거래보다 내부자가 군집하여 거래하는 경우에 보다 정보적 가치가 높은 것으로 판단된다. 특히, 군집거래와 단·장기 주가성과의 관련성은 최대주주 계층에서 명확하게 나타난다. 즉, 내부자 계층별로 보유한 사적정보 수준은 각각 상이하며 최대주주 계층의 군집거래는 기업의 사적정보를 보다 강건하게 포함하고 있음을 추론해 볼 수 있다.
#내부자거래 #군집거래 #최대주주 #단·장기성과 #사적정보 #Insider Trading #Herding #Largest Shareholders #Short and Long-run Return Performance #Private Information

목차

〈요약〉
1. 서론
2. 기존연구
3. 연구내용 및 방법
4. 분석 결과
5. 결론
참고문헌
Abstract

참고문헌 (41)

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