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The purpose of this paper is to examine the linear and nonlinear causal relationship between the stock price index and the apartment price index by adopting the linear Granger causality test and Hiemstra and Jones’ (1994) non-parametric nonlinear causality test. Our sample period ranges from January 2006 to May 2016. Our empirical results show that the stock price index Granger causes the apartment price index, but not vice versa. This result suggests the existence of the wealth effect in the Korean real estate and stock markets. When we include the business cycle dummy to consider the possible effect of the business cycle change, our finding is quantitatively similar. Finally, we examine whether or not our nonlinear causality results are driven by the volatility effect. To do so, we filtered our data using the multi-variate GARCH model. After filtering our data using the GARCH model, the Hiemstra and Jones test no longer provides evidence of significant nonlinear causality from the stock price index to the apartment price index, implying that the source of the nonlinear causal relationship between the stock price index and the apartment price index is the volatility effect.
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Ajmi, A. N. / 2013 / Testing the Relationships between Energy Consumption and Income in G7 Countries with Nonlinear Causality Tests / Economic Modelling 35:126~133
Andersen, T. G. / 1996 / Return Volatility and Trading Volume: An Information Flow Interpretation of Stochastic Volatility / Journal of Finance 51:169~204
Baek, E. / 1992 / A General Test for Nonlinear Granger Causality:Bivariate Model
Barnett, W. A. / 1997 / A Single-blind Controlled Competition among Tests for Nonlinearity and Chaos / Journal of Econometrics 82(1):157~192
Bekiros, S. D. / 2008 / The Nonlinear Dynamic Relationship of Exchange Rates: Parametric and Nonparametric Causality Testing / Journal of Macroeconomics 30(4):1641~1650
Andersen, T. G. / 1996 / Return Volatility and Trading Volume: An Information Flow Interpretation of Stochastic Volatility / Journal of Finance 51:169~204
Baek, E. / 1992 / A General Test for Nonlinear Granger Causality:Bivariate Model
Barnett, W. A. / 1997 / A Single-blind Controlled Competition among Tests for Nonlinearity and Chaos / Journal of Econometrics 82(1):157~192
Bekiros, S. D. / 2008 / The Nonlinear Dynamic Relationship of Exchange Rates: Parametric and Nonparametric Causality Testing / Journal of Macroeconomics 30(4):1641~1650
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